Koruna dramaticky propadá!
Poučná pohádka. Ukazuje, jak se to dělat nemá. Jak se rozhodně nemá komunikovat. Ukazuje, jak to dělá Česká národní banka.
ČNB více než rok prakticky na každém svém zasedání varovala, že se jí nepozdává silná česká koruna a že by „také mohla“ proti koruně intervenovat. Rozumějme, mohla by prostřednictvím svých obchodníků prodávat koruny a nakupovat eura na mezibankovním trhu. Tím by došlo ke zvýšení nabídky koruny, což by snížilo její cenu. Neboli její kurz. Neboli by to korunu oslabilo vůči euru. Bylo až neuvěřitelné, jak dlouho téhle pohádce finanční trh věřil, když pokaždé se zklamal. Dávalo to ještě smysl, když česká ekonomika byla ve výrazné recesi a potřebovala povzbuzení. Ale jakmile se ekonomika vymanila z recese, strašení intervencemi přestalo dávat smysl. Zvlášť když kurz nebyl nijak přehnaně silný. Přesto se jich trh bál. Což bylo jasně patrné z toho, že koruna se stále odmítala posunout pod 25,50 CZK/EUR, což byla zjevně hranice, která ČNB iritovala, jelikož ji komentovala skoro pokaždé, když se k ní koruna přiblížila.
A pak bum-prásk, ekonomika již roste, podporu v podstatě nepotřebuje, bankovní rada ČNB se po více než roce strašení intervencemi sejde – a rozhodne o intervenci. Prý kvůli svému inflačnímu cíli. Tak přesně takhle se komunikovat nemá. Smyslem měnové politiky není finanční trh zaskočit; smyslem měnové politiky je nastavit taková pravidla, která jsou jasně předvídatelná. Nyní ovšem totálně nepředvídatelně ČNB začala najednou po skončení svého zasedání skupovat na mezibankovním trhu zhruba půl miliardy eur, neboli nabízet odpovídající objem korun. V přepočtu před intervencí by se jednalo asi o 12,9 miliard korun, po jejím skončení ovšem je to už ekvivalent zhruba 13,4 miliardy korun. Protože koruna během několika minut oslabila z 25,80 na 26,80 CZK/EUR. Banka přitom oznámila, že jejím cílem je dotlačit korunu zhruba na 27 korun za euro.
Je poněkud záhadou, jak ČNB přišla právě na hodnotu 27 CZK/EUR, a ještě větší záhadou, jak na ni přišla v době, kdy ekonomika již začala růst. Nicméně ne všechny myšlenkové pochody musí být vždy racionálně vysvětlitelné. Důležitější pro nás je, co od kurzu čekat dál.
Historie ukazuje, že když už se jednou ČNB rozhodne intervenovat, může intervenci během jednoho měsíce opakovat třeba třikrát, čtyřikrát. Jenomže jejich účinnost neustále klesá. A co víc – koruna obyčejně po intervenci vystřelí ke slabším hodnotám, načež se okamžitě začne vracet. Podle situace umaže třetinu až dvě třetiny ztráty už během následujících 24 hodin. Posuzováno dle této zkušenosti by nyní koruna měla začít výrazně posilovat. Jenomže tentokrát se situace může dost lišit. Totiž zaprvé je domácí devizový trh v tomto období dost nelikvidní. Jednoduše je tu málokdo, kdo by takto spekuloval. Zadruhé – opět trochu nepochopitelně – trh bere ČNB neskutečně vážně. O tom svědčí už jen to, že jí rok baštil pohádky o intervencích, které pak přišly v tak podivuhodnou chvíli. A tento velmi důvěřivý trh tedy nyní může spoléhat na několikanásobné opakování intervencí, což by znamenalo, že koruna už může zůstat na stávající slabé úrovni velmi dlouho.
Nicméně lehce se přikláním k názoru, že zase tak nestandardní situace nepanuje, a tak není důvodu, proč by koruna měla reagovat natolik odlišně od historických zkušeností. Spíš tedy sázíme na to, že nyní koruna začne velmi pomaličku posilovat a vracet se k úrovni, na které intervence proběhla, jenom jí to bude trvat mnohem déle než v minulosti. Intervence se sice může v dalších dnech ještě opakovat, ale potom by se také opakoval i následný scénář.
(Kratší verze tohoto textu byla originálně napsána pro Literární noviny.)
Markéta Šichtařová
20 let komunitního soužití
Prvního května to bude právě 20 let, co jsem si vzala PePu. PePa byl syn našich sousedů, takže jsme spolu vyrůstali a znali se od dětství.
Markéta Šichtařová
Vláda se rozhodla akcionáře ČEZu trestat za vlastní neschopnost
Zabavování vydělaných peněz lidem je označováno všelijak: Většinou tak, aby označení zamaskovalo pravý stav věci. Válečná daň. Daň z nadměrných zisků.
Markéta Šichtařová
Indoktrinace postupuje
Pokud máte alespoň mírný sklon ke konzervativismu, nejspíš jste se už v posledních letech setkali s tím, že vás někdo označil za extrémistu. Anebo vám někdo řekl, že se radikalizujete.
Markéta Šichtařová
Digitální měna centrálních bank se stala realitou
V poslední době se vyrojila řada více či méně přesných či zmatených zpráv o tom, jak digitální měny centrálních bank (CBDC) začínají být uplatňovány na mezinárodním poli. To chci uvést na pravou míru.
Markéta Šichtařová
Cesta do pekla aneb zvažuje se nová daň
Nepřestává mě fascinovat, s jakým nadšením lidé volají po nových daních, aniž by si uvědomili, že napříště mohou být na řadě. Okřídlené „nesuď a nebudeš souzen“ bych parafrázovala jako „nevolej po vyšších daních a nebudeš zdaněn.“
Další články autora |
Nahá umělkyně za zvuků techna házela před dětmi hlínou. Už to řeší policie
Policie prošetřuje vystoupení, ke kterému došlo na Akademii výtvarných umění (AVU). Umělkyně a...
Stovky amerických obrněnců se v řádu dnů nepozorovaně přemístily do Česka
Několik set vozidel americké armády včetně obrněnců Bradley nebo transportérů M113 se objevilo ve...
Přes Česko přešly bouřky s krupobitím. Dálnici D1 pokrylo bahno a větve
Do Česka přišly přívalové deště, na některých místech padaly i kroupy. Hasiči hlásili desítky...
Německo je otřeseno. Přišel brutální útok na politika, pak následoval další
Na lídra kandidátky německé sociální demokracie (SPD) v Sasku do evropských voleb Matthiase Eckeho...
Vyváděla strašné věci. Zahradil označil Jourovou za nejhorší z eurokomisařů
Premium Když Česko vstoupilo 1. května do Evropské unie, byl tam matador ODS Jan Zahradil kooptován...
Izraelská armáda drží palestinskou stranu Rafáhu, zabila dvacet členů Hamásu
Izraelská armáda v úterý zahájila operace ve východních částech Rafáhu na jihu Pásma Gazy. Obsadila...
Mezi extremisty stále dominuje takzvané antisystémové hnutí, tvrdí vnitro
Dominance tzv. antisystémového hnutí na české extrémistické scéně přetrvává. Jeho představitelé...
Podnikatel myslel, že investuje. Podvodníci zatím vysáli z jeho účtů 20 milionů
O 20 milionů korun přišel kvůli internetovým podvodníkům třiašedesátiletý muž z Hradecka. Podle...
Bezdomovec bránil napadenou ženu, za útok nožem dostal čtrnáct let
V opilosti podle obžaloby šestkrát bodl nožem muže, s jehož družkou popíjel v parku na Mendlově...
Večerní parťák na koupací rituál: Vyhrajte balíček od sebamed Baby
Přebalit, vykoupat, umýt hlavu, pořádně promazat celé tělíčko... Skvělým parťákem pro takový večerní rituál je sebamed Baby. Sháníte-li jednoho...
- Počet článků 687
- Celková karma 43,54
- Průměrná čtenost 20125x
ředitelka společnosti Next Finance s.r.o., ekonomka,
spoluautorka několika bestsellerů o aktuální ekonomicko-politické realitě.
V roce 2016 vydala knihu Jak to vidí Šichtařová, aneb Co nám neřekli o imigraci, důchodech a naší budoucnosti.