Koruna dramaticky propadá!
Poučná pohádka. Ukazuje, jak se to dělat nemá. Jak se rozhodně nemá komunikovat. Ukazuje, jak to dělá Česká národní banka.
ČNB více než rok prakticky na každém svém zasedání varovala, že se jí nepozdává silná česká koruna a že by „také mohla“ proti koruně intervenovat. Rozumějme, mohla by prostřednictvím svých obchodníků prodávat koruny a nakupovat eura na mezibankovním trhu. Tím by došlo ke zvýšení nabídky koruny, což by snížilo její cenu. Neboli její kurz. Neboli by to korunu oslabilo vůči euru. Bylo až neuvěřitelné, jak dlouho téhle pohádce finanční trh věřil, když pokaždé se zklamal. Dávalo to ještě smysl, když česká ekonomika byla ve výrazné recesi a potřebovala povzbuzení. Ale jakmile se ekonomika vymanila z recese, strašení intervencemi přestalo dávat smysl. Zvlášť když kurz nebyl nijak přehnaně silný. Přesto se jich trh bál. Což bylo jasně patrné z toho, že koruna se stále odmítala posunout pod 25,50 CZK/EUR, což byla zjevně hranice, která ČNB iritovala, jelikož ji komentovala skoro pokaždé, když se k ní koruna přiblížila.
A pak bum-prásk, ekonomika již roste, podporu v podstatě nepotřebuje, bankovní rada ČNB se po více než roce strašení intervencemi sejde – a rozhodne o intervenci. Prý kvůli svému inflačnímu cíli. Tak přesně takhle se komunikovat nemá. Smyslem měnové politiky není finanční trh zaskočit; smyslem měnové politiky je nastavit taková pravidla, která jsou jasně předvídatelná. Nyní ovšem totálně nepředvídatelně ČNB začala najednou po skončení svého zasedání skupovat na mezibankovním trhu zhruba půl miliardy eur, neboli nabízet odpovídající objem korun. V přepočtu před intervencí by se jednalo asi o 12,9 miliard korun, po jejím skončení ovšem je to už ekvivalent zhruba 13,4 miliardy korun. Protože koruna během několika minut oslabila z 25,80 na 26,80 CZK/EUR. Banka přitom oznámila, že jejím cílem je dotlačit korunu zhruba na 27 korun za euro.
Je poněkud záhadou, jak ČNB přišla právě na hodnotu 27 CZK/EUR, a ještě větší záhadou, jak na ni přišla v době, kdy ekonomika již začala růst. Nicméně ne všechny myšlenkové pochody musí být vždy racionálně vysvětlitelné. Důležitější pro nás je, co od kurzu čekat dál.
Historie ukazuje, že když už se jednou ČNB rozhodne intervenovat, může intervenci během jednoho měsíce opakovat třeba třikrát, čtyřikrát. Jenomže jejich účinnost neustále klesá. A co víc – koruna obyčejně po intervenci vystřelí ke slabším hodnotám, načež se okamžitě začne vracet. Podle situace umaže třetinu až dvě třetiny ztráty už během následujících 24 hodin. Posuzováno dle této zkušenosti by nyní koruna měla začít výrazně posilovat. Jenomže tentokrát se situace může dost lišit. Totiž zaprvé je domácí devizový trh v tomto období dost nelikvidní. Jednoduše je tu málokdo, kdo by takto spekuloval. Zadruhé – opět trochu nepochopitelně – trh bere ČNB neskutečně vážně. O tom svědčí už jen to, že jí rok baštil pohádky o intervencích, které pak přišly v tak podivuhodnou chvíli. A tento velmi důvěřivý trh tedy nyní může spoléhat na několikanásobné opakování intervencí, což by znamenalo, že koruna už může zůstat na stávající slabé úrovni velmi dlouho.
Nicméně lehce se přikláním k názoru, že zase tak nestandardní situace nepanuje, a tak není důvodu, proč by koruna měla reagovat natolik odlišně od historických zkušeností. Spíš tedy sázíme na to, že nyní koruna začne velmi pomaličku posilovat a vracet se k úrovni, na které intervence proběhla, jenom jí to bude trvat mnohem déle než v minulosti. Intervence se sice může v dalších dnech ještě opakovat, ale potom by se také opakoval i následný scénář.
(Kratší verze tohoto textu byla originálně napsána pro Literární noviny.)
Markéta Šichtařová
Fiktivní ekonomická idylka, aneb když staří sponzorují mladé
Někteří komentátoři znovu začínají mluvit o „hladkém“ či „měkkém“ přistání evropské ekonomiky. Rozumějme: Tím mají na mysli, že recese například u německého (ale i našeho) průmyslu vyšumí do ztracena.
Markéta Šichtařová
(Ne)vystoupení z EU
Výročí 20 let našeho vstupu do EU je dobrou příležitostí k sebereflexi. Dobrou příležitostí k tomu, abychom si položili otázku, zda je pro nás členství v EU výhodné, či nevýhodné.
Markéta Šichtařová
20 let komunitního soužití
Prvního května to bude právě 20 let, co jsem si vzala PePu. PePa byl syn našich sousedů, takže jsme spolu vyrůstali a znali se od dětství.
Markéta Šichtařová
Vláda se rozhodla akcionáře ČEZu trestat za vlastní neschopnost
Zabavování vydělaných peněz lidem je označováno všelijak: Většinou tak, aby označení zamaskovalo pravý stav věci. Válečná daň. Daň z nadměrných zisků.
Markéta Šichtařová
Indoktrinace postupuje
Pokud máte alespoň mírný sklon ke konzervativismu, nejspíš jste se už v posledních letech setkali s tím, že vás někdo označil za extrémistu. Anebo vám někdo řekl, že se radikalizujete.
Další články autora |
Atentát na Fica. Slovenského premiéra postřelili
Slovenského premiéra Roberta Fica ve středu postřelili. K incidentu došlo v obci Handlová před...
Fico je po operaci při vědomí. Ministr vnitra mluví o občanské válce
Slovenský premiér Robert Fico, který byl terčem atentátu, je po operaci při vědomí. S odkazem na...
Fica čekají nejtěžší hodiny, od smrti ho dělily centimetry, řekl Pellegrini
Zdravotní stav slovenského premiéra Roberta Fica je stabilizovaný, ale nadále vážný, řekl po...
Pozdrav z lůžka. Expert Antoš posílá po srážce s autem palec nahoru
Hokejový expert České televize Milan Antoš, kterého v neděli na cestě z O2 areny srazilo auto, se...
Drahé a rezavé, řeší Ukrajinci zbraně z Česka. Ani nezaplatili, brání se firma
Premium České zbrojařské firmy patří dlouhou dobu mezi klíčové dodavatele pro ukrajinskou armádu i tamní...
Porodnost Arabů razantně klesá, přelidnění však Blízký východ straší dál
Porodnost v arabských zemích za posledních několik let zaznamenala přes sílící přítomnost...
V Maďarsku po nehodě na Dunaji havaroval motorový člun, dva lidé zemřeli
Dva lidé zemřeli při lodní nehodě na řece Dunaj severně od maďarské metropole Budapešti, uvedla v...
Novotný by měl z ODS odejít sám, míní Stanjura. Děkuji za názor, řekl starosta
Místopředseda ODS Zbyněk Stanjura by uvítal, kdyby se starosta pražských Řeporyjí Pavel Novotný...
Volby by vyhrálo hnutí ANO s 32 procenty, s SPD by mělo vládní většinu
Sněmovní volby by nyní vyhrálo opoziční hnutí ANO s 32 procenty hlasů. Na druhém místě by byla s...
- Počet článků 689
- Celková karma 42,74
- Průměrná čtenost 20066x
ředitelka společnosti Next Finance s.r.o., ekonomka,
spoluautorka několika bestsellerů o aktuální ekonomicko-politické realitě.
V roce 2016 vydala knihu Jak to vidí Šichtařová, aneb Co nám neřekli o imigraci, důchodech a naší budoucnosti.